
责任编辑:群益证券 来源:群益证券 日期:2011-06-03
公司2010年实现营业收入115. 4亿元,同比增加31. 8%;实现归属上市公司股东的净利润5. 72亿元, 同比增加140. 9%,EPS为1. 06元,符合预期. 公司拟以总股本5. 42亿股为基数,每10股派发现金估计1 精东影业. 00元(含税). 公司2011年一季度实现营业收入32. 09亿元,同比增长37. 9%;实现归属于上市公司股东净利1. 42亿元,同比减少17%,EPS为0. 262元,基本符合预期. 作为中国最大的化肥生产企业和龙头之一,公司拥有磷酸二铵产能70万,尿素产能270万吨(权益产能211. 2万吨), 分别分布在宜昌本部,湖南宜化,贵州宜化及内蒙鄂尔多斯(600295)联合化工(002217),2011年四季度新疆60万吨尿素投产后,尿素总产能将达到330万吨. 公司目前拥有PVC产能84万吨(权益产能73. 5万吨), 分别分布在西部的内蒙古,青海, 新疆等区域. 当地资源丰富,电力和煤炭的价格低廉且较少受到节能限电政策的影响. 今年二季度和2012年, 青海宜化和新疆宜化共60万吨PVC项目投产后,PVC将贡献更多业绩带来丰厚利润,成为公司未来的盈利增长亮点. 公司4月23日公布非公开发行股票预案,将发行不超过1. 5亿股,价格不低于19. 4元/股,募集不超过25亿元,20亿用于向新疆宜化增资建设40万吨合成氨,60万吨尿素项目, 5个亿用于偿还银行贷款. 顺利增发后,公司资产结构将得到有效改善,财务费用也将随之降低,为未来在西部继续扩张,实现营收持续增长铺平道路. 预计公司2011,2012年实现营收154. 87亿元和173. 16亿元,yoy分别增长34%和12%,归属上市公司股东净利分别为7. 35亿元和9. 32亿元,同比分别增长28. 4%和26. 7%,EPS分别为1. 36元和1. 72元,动态PE为13. 1倍和10. 4倍,给予公司"买入"的投资建议. .